Marché en plein essor des fonds de couverture A

Rafik Patel, de recherche de FSP, dans la conversation avec James Cullen au sujet de la croissance de l'industrie de fonds de couverture.

Q1 : Comme introduction, pouvez-vous nous donner une large description de brosse de l'univers de fonds de couverture ?

L'industrie de fonds de couverture se compose d'autour 6.000 fonds globalement, et contrôle autour $900 milliards dans les capitaux. Beaucoup de fonds de couverture sont relativement des jeunes (moins de cinq années) et relativement petits (moins de $25 millions sous la gestion), qui soulignent le fait que les fonds de couverture sont devenus tout récemment populaires avec des investisseurs plus traditionnels.

Q2 : Nous comprenons que le marché de fonds de couverture n'est plus la province spéciale des opérateurs basés aux EU, et que d'autres secteurs - notamment l'Asie et l'Europe - ont vu la croissance étonnante en termes de taille de capitaux et les démarrages au cours des cinq dernières années. Comment a ceci s'est produit ?

C'est principalement une question de l'offre et la demande. Avec une demande forte d'investisseur et aucuns signes des honoraires descendant, elle fait simplement beaucoup du sens pour les directeurs de brochure expérimentés, les commerçants de propriété industrielle, acheteur, etc., à commencent vers le haut une opération de fonds de couverture. Avec des honoraires moyens de 2 pour cent de plat plus 20 pour cent du bénéfice, ces personnes peuvent faire beaucoup meilleur sur leurs propres que travaillant pour une grande banque ou gestionnaire des actifs, même si elles parviennent à soulever seulement $100 millions environ.

Q3 : Etant donné la sorte de croissance exponentielle nous, avaient-ils parlé sont-ils une probabilité que des retours seront entraînés une réduction car des fonds de couverture sont inondés avec le capital ? Après tout, c'est le rôle des directeurs et des arbitragistes pour normaliser et fournir la liquidité au marché ?

Il est clair que les heydays des fonds de couverture soient une chose du passé - chaque année de réussite ayant montré une plus mauvaise exécution que la précédente. Beaucoup dépend de la stratégie spécifique suivie, cependant. Les macro fonds globaux dureront probablement le plus longtemps, autant de de eux fonctionnent sur les marchés liquides. Plus de fonds spécialisés, tels que l'arbitrage convertible, souffrent déjà. Il n'y a pas juste assez de convertibles dans le monde pour soutenir les capitaux sous la gestion par ce type de fonds.

Q4 : Est-il juste pour dire que le théâtre européen est plus adapté à l'opération de fonds de simple-directeur ?

Non. La plupart des fonds européens d'utilisation d'investisseurs des fonds, celui sont des fonds de multi-directeur. Pour les investisseurs qui n'ont pas les qualifications nécessaires pour choisir les fonds eux-mêmes, qui n'ont pas la taille pour leur permettre de choisir leurs propres fonds, ou qui juste ne pas vouloir prendre la responsabilité du choix de fonds (comme cela est souvent le cas pour les investisseurs institutionnels), les fonds des fonds sont fondamentalement la seule alternative disponible.

Q5 : Par rapport aux fonds de simple-directeur, le gestionnaire de fonds a l'autorité marchande totale. On l'a impliqué qu'employer un directeur simple peut mener à un manque de diversification et de plus gros risque. D'un point de vue empirique, ces inférences ont-elles une validité ?

Oui. Les différents fonds de couverture ont un degré élevé de risque idiosyncratique parce que vous construisez fondamentalement sur les idées de juste un ou deux personnes. En outre, environ 15 pour cent de tous les fonds de couverture clôturent chaque année, en raison du manque de taille ou du manque d'exécution. Ceci le fait est presque une nécessité pour tenir une brochure des fonds au lieu des fonds simples.

Q6 : Par des milliers de fonds de couverture à choisir à partir de, chacun qui prétend avoir un « bord », où l'investisseur de débutant commence-t-il ?

L'investisseur de débutant ne devrait pas essayer de faire le choix de fonds lui ou elle-même. Le processus de diligence de totalité et le bâtiment de brochure qui vient après est loin trop complexe juste pour DIY.

Q7 : Des fonds de pension de retraite et des fonds de couverture - le twain rencontrera-t-il jamais ?

Oui, parce que les fonds de pension de retraite tendent à s'imiter. Si les grands vont pour des fonds de couverture, les plus petits suivront. Avec des taux d'intérêt d'intérêt à un bas historique, à l'incertitude au sujet du futur du marché boursier, et aux investisseurs institutionnels recherchant ardemment quelque chose compenser des pertes récentes (ou être vu faire au moins quelque chose), des fonds de couverture ont été bien accueillis avec les bras ouverts par les fonds de pension de retraite supérieurs. C'est seulement une question de temps avant que beaucoup de plus petits fonds suivent le mouvement. La seule chose qui peut empêcher ceci est manque d'exécution. Les fonds de couverture doivent convaincre des fonds de pension de retraite qu'ils valent la peine la dispute et les honoraires relativement hauts. Si l'exécution reste dehors, cependant, l'idée de fonds de couverture deviendra plus dur et plus dur se vendra.

Q8 : Comment est-ce que des investissements dans des fonds de couverture sont affectés par des états courants du marché ?

Une grande partie de l'intérêt pour des fonds de couverture est conduit par un manque de solutions de rechange. Beaucoup d'investisseurs ne savent pas où mettre leur argent et luttent pour récupérer des pertes sérieuses au marché boursier. Ils sont donc beaucoup ouverts de solutions de rechange à l'heure actuelle. Il est exactement à ce point que les acheteurs de fonds de couverture commencent à frapper sur votre porte. Qu'attendez-vous ?