VIX et la psychologie des marchés

Nous savons cette règle d'avarice et de crainte les marchés. Mais vous avez su que quand les investisseurs devient trop avide, lance habituellement la chute sur le marché, et quand des investisseurs sont surmontés avec crainte, les marchés montent habituellement. Ainsi comment pouvons-nous quand surveiller des émotions d'investisseurs et tirer profit des extrémités émotives d'investisseurs ?

Bienvenue au monde de l'analyse de sentiment d'investisseur.

La psychologie d'investisseur a été analysée au moins 250 années. Charles MacKay a écrit son livre, illusions populaires extraordinaires de `et la folie des foules', en 1841, décrivant, entre d'autres manies, la mentalité de troupeau qui a causé la bulle de mer du sud. Depuis lors, beaucoup d'universitaires ont édité des théories financières basées sur le concept que les individus agissent rationnellement et considèrent toute l'information disponible dans le processus décisionnel. Mais réel démontre fréquemment que le comportement des bourses des valeurs mobilières de valeurs à revenu variable est irrationnel et imprévisible. Un champ connu sous le nom de « finances comportementales » a évolué au cours des années essayant d'expliquer comment les émotions influencent des investisseurs et leur processus décisionnel. En étudiant des aides humaines de psychologie prévoir la direction générale des marchés financiers aussi bien que beaucoup de bulles et accidents de marché boursier. À la taille d'une période d'optimisme, l'avarice déplace des stocks plus hauts, ignorant des principes essentiels des affaires et donc créant un marché surestimé. À l'autre extrémité, la crainte déplace des prix inférieurs, ignorant des occasions évidentes et crée un marché sous-évalué.

Une étude importante, (les « aspects de la psychologie d'investisseur, » le journal de la gestion de portefeuille de portefeuille, été 1998) constatée que des investisseurs beaucoup davantage sont affligés par des pertes éventuelles qu'eux sont rendus heureux par des gains équivalents. Quelques chercheurs théorisent que les investisseurs « suivent la foule » et la sagesse conventionnelle pour éviter en regrettent en cas leurs décisions s'avèrent incorrecte.

MESURE DES ÉMOTIONS D'INVESTISSEUR OU DU SENTIMENT D'INVESTISSEUR

Quand des actions ou un indice du marché se lèvent, nous savons qu'il signifie que les investisseurs sont plus désireux d'acheter que pour se vendre. Mais comment pouvons-nous exactement mesurer juste comment les investisseurs se sentent ?

Le plus souvent, les investisseurs sont quelque part entre modérément le positif et modérément le négatif, et seulement de temps en temps ils démontrent les extrémités de l'avarice ou de la crainte. Il est plus facile de détecter l'émotion quand il est près d'exubérance irrationnelle ou de crainte pure. Quand l'acte des marchés de cette façon, il devient des « nouvelles » et se déplace de la section d'affaires, à être décrit au début des nouvelles de soirée, et sur la page plan du journal quotidien.

Le succès de dresser une carte comme outil, dépend des investisseurs répétant leurs modèles de comportement. Il y a toujours un facteur de confort en faisant les mêmes que d'autres et généralement une aversion à se comporter différemment. Les investisseurs montrent vivre en troupe des instincts dans leur comportement et ceci est devenu particulièrement apparent parmi les investisseurs institutionnels. Aux parties d'une tendance de montée sur un marché, le sentiment positif peut agir en tant qu'une force d'entraînement positive en tant que chacun se précipite dedans pour joindre la partie. Cependant, là vient un moment après que la tendance ait été en place, quand ce sentiment positif agit en tant qu'avertissement que la tendance s'approche de son apogée. C'est quand les investisseurs futés commenceront à commuter aux investissements alternatifs.

Les joueurs les plus sophistiqués et les plus actifs sur le marché emploient les produits dérivés pour effectuer leurs transactions. Ces joueurs tendent à montrer des changements plus tôt d'émotion que la plupart des investisseurs et normalement leurs émotions courus à de plus grandes extrémités. Ainsi, les marchés de produits dérivés sont une bonne source de données sur le sentiment d'investisseur. Il y a de diverses options disponibles sur des stocks, ETF et index. En employant une formule de prix d'option, nous pouvons extraire une mesure combien des investisseurs sont disposés à payer la possibilité de faire un bénéfice, ou se protégeant contre une perte. Ceci est connu en tant que volatilité implicite, et elle fournit une évaluation mathématique d'émotion d'investisseur. La volatilité implicite tend à être haute (la balance est inversée) quand le marché a eu une chute brusque et ceci est associé à la crainte d'investisseur. À l'autre volatilité implicite extrême et basse se produit souvent après une élévation sur le marché et quand les investisseurs deviennent suffisants.

Image implicite http://www.theuptrend.com/ebook/ImpliedvolatilityAA.gif de volatilité

QUEL EST LE VIX ?

VIX est le symbole pour l'index de la volatilité de l'échange d'options de conseil de Chicago pour le S&P 500 (SPX). C'est une mesure du niveau de la volatilité implicite et de la volatilité non historique ou statistique. Une valeur numérique pour le VIX a été éditée par le CBOE depuis 1993. La méthode de calculer VIX a été changée début 2003. Au lieu d'employer les options sur indice de S&P 100 (OEX), on le calcule maintenant en utilisant les options sur le S&P 500 (SPX). Noter en outre que le VXN est le symbole pour l'index implicite de volatilité de l'index de Nasdaq 100.

Les volatilités implicites sont pesées pour donner au VIX une valeur qui agit en effet en tant que volatilité implicite d'une option du l'à-le-argent SPX à 22 jours de commerce à l'expiration. Le VIX représente la volatilité implicite d'une option hypothétique du l'à-le-argent SPX. Si la volatilité implicite est haute, la prime en des options sera haute et vice-versa. D'une manière générale, les primes de montée d'option reflètent l'espérance de montée de la future volatilité de l'indice des actions fondamental, qui représente les niveaux plus fortement implicites de volatilité. Plus le VIX sont haut, plus la panique sur les marchés et plus est grande la chance qu'investisseurs ont abandonné l'espoir, ont pris leur argent, et sont allés à la maison.

Comparer le mouvement du VIX à celui du marché peut tout à fait souvent fournir des indices quant à la future direction que le marché pourrait se déplacer. Plus les augmentations VIX en valeur, plus la « panique » est une question dans le marché. Du côté de chiquenaude, plus les diminutions VIX en valeur, plus la satisfaction là est parmi des investisseurs. L'impact psychologique mesuré par relativement haut un VIX est un indicateur clair qui indique des commerçants que des marchés sont vendus trop. Un exemple historique a été montré le 23 juillet 2002 quand le VIX a tiré plus de 55. Ce grand mouvement a coïncidé avec un bas significatif à la moyenne industrielle de dow jones qui a été suivie des 1.034 points, rassemblement de six jours. Que le rassemblement n'a pas collé et le marché encore a essayé de nouveau son bas de juillet en octobre de 2002. Mais dans tout ce double fond dans 2002 le VIX a exactement identifié une variation directionnelle importante dans le marché. À son noyau, le VIX est une mesure statistique d'émotions, et les émotions sont un facteur important signalant la capitulation sur le marché.

L'échantillon dresse une carte http://www.theuptrend.com/ebook/Impliedvolatility1.gif http://www.theuptrend.com/ebook/Impliedvolatility2.gif

RAPPORT INVERSE

Les valeurs extrêmement élevées de VIX indiquent les fonds du marché, alors que les basses lectures indiquent des dessus du marché.

Le VIX a réellement un rapport inverse avec le marché boursier. C'est l'une des premières choses que vous noterez quand regardant le VIX sur un diagramme à barres. Quand le VIX descend le marché boursier se déplace plus haut. Quand les avances VIX, le marché boursier est dirigées plus bas. D'une manière générale, un marché boursier se levant est considéré moins risqué par des investisseurs. D'une part, un marché boursier refusant est considéré plus risqué. Par conséquent, plus le risque perçu par est haut des investisseurs plus la volatilité implicite est haute. Ceci fera des options, a particulièrement mis des options, plus chères.

Quand l'expression « a impliqué la volatilité » est mentionnée, maintient dans l'esprit qu'elle n'est pas au sujet de la taille des oscillations des prix. Plutôt c'est le risque implicite qui est associé à prendre une position au marché boursier. Quand le marché boursier refuse, la demande des options mises augmente habituellement. Une demande accrue signifie des prix d'option plus fortement mis.

EN UTILISANT VIX à TEMPS le MARCHÉ

Une étude tôt a identifié une valeur VIX de 25 aussi normaux, et une valeur au-dessus de 35 comme hauts. Entre les octobre 1997 et mai 2001 l'indicateur VIX est allé au-dessus de 35 onze fois. Dans cette étude, l'index de S&P 500 comme représenté par SPY ETF. a été acheté chaque fois et tenu jusqu'à ce que le VIX ait retraité en-dessous de 25. Il y avait les 9 commerces profitables pour un gain moyen de 3.1% et une période tenante moyenne d'environ un mois. En employant cet arrangement VIX de synchronisation vous pourriez capturer 80% de gains totaux sur le marché, mais votre argent est seulement en danger un tiers du temps.

Diagramme http://www.theuptrend.com/ebook/Impliedvolatility3.gif témoin

Extrémités dans occasions achetantes de marque de crainte de grandes.

Diagramme http://www.theuptrend.com/ebook/Impliedvolatility4.gif témoin

LE POINT DE VUE DE CONTRARIAN DU VIX

Un prolongé et/ou extrêmement bas VIX suggère un degré élevé de satisfaction et est généralement considéré baissier. Du point contrarian de vue, beaucoup de commerçants sont de l'opinion que si le VIX devient bas, ils commenceront à rechercher une raison de commencer à vendre des actions. Sur le renverser-côté de la pièce de monnaie, très haut un VIX peut indiquer un degré élevé d'inquiétude qui mène souvent à paniquer parmi des commerçants d'options. Cette action est souvent considérée têtue par le contrarian, et ils rechercheront des raisons de commencer à acheter des actions. Les lectures VIX élevées se produisent habituellement après qu'un déclin prolongé ou pointu du marché avec le sentiment d'investisseur toujours très baissier. Quelques contrarians regardent des lectures au-dessus de 35 comme têtus. Par conséquent, ils commenceront à rechercher un tour important du marché à l'amont.

Le VIX devrait être employé en même temps que l'analyse « régulière » de l'action des prix sur des diagrammes des prix. Le commerçant sage ne fera jamais un achat ou une vente basée seulement sur le niveau des prix du VIX. Le commerçant sage emploiera le VIX (et ses niveaux de soutien et de résistance) en même temps que l'action des prix des diagrammes du S&P 500, du Dow, et du Nasdaq.

Employer le VIX avec des diagrammes de ces index vous aidera à obtenir une bonne prise de la psychologie courante du marché. Puisque des mouvements du marché sont basés entièrement sur des émotions humaines, il est important que les commerçants comprennent les indicateurs psychologiques. Quand le VIX est employé correctement il vous aide à rester du bon côté du marché et à faire les commerces profitables.

Le sentiment d'investisseur d'arrangement de RÉSUMÉ (ou la psychologie d'investisseur) est de loin l'outil le plus puissant qu'un investisseur peut utiliser pour comprendre exactement où le marché boursier est, et où il va. Mais il est souvent difficile de digérer, car il est contre- intuitif à notre nature humaine.

Voici un exemple récent qui aidera à illustrer ce point.

En septembre 2005, le TSX faisait multi des de haut d'année. Tandis que les index VIX étaient en baisse multi les bas proches d'année. Se tenant arrière et regardant ces deux informations, vous pourriez remettre en cause la sagesse d'ajouter l'argent à long terme à ce marché actuellement.

Vous pourriez, mais la nature humaine pas.

De lundi canadien les 17,3 oct. de pression de NORRIS de GARY : 58 P.M. ET

Les Canadiens pellent l'argent dans les fonds communs de placement mutualistes presque comme il est 2001 encore, avec des achats de septembre de $1.8 milliards - vers le haut des rachats nets de $545 millions il y a par an.

L'institut de fonds d'investissement d'investissements du Canada a dit lundi qui les investissements dans les fonds à long terme - capitaux propres, lien et d'autres fonds à l'exclusion des fonds de marché monétaire monétaire à court terme - moitié complétée par trillion de dollars pour la première fois. « Ceci souligne le fait que les investisseurs font des engagements à long terme aux fonds, et garer pas simplement leurs investissements temporairement dans des fonds de marché monétaire monétaire, » Tom commenté Hockin, président de l'association d'industrie de fonds.

Les ventes en neuf premiers mois de l'année, filet des rachats et d'exclure des distributions réinvesties, se sont montées à $18.4 milliards, « les ventes nettes les plus élevées figurent depuis la même période en 2001, » Hockin observé.

Oui, vous avez lu cela correctement, Canadien n'avez pas été cet enthousiaste depuis la dernière fois où le marché faisait une pointe.

Diagramme http://www.theuptrend.com/ebook/ImpliedvolatilityB.gif témoin de TSX

Maintenant nous n'avons pas assez de données encore, mais depuis que les investisseurs canadiens de fonds commun de placement mutualiste ont fait leur fonds commun de placement mutualiste « extrême » le mois dernier faisant des emplettes, le marché a déjà laissé tomber 800 points.

Se demandent maintenant que, si vous alliez mettre l'argent dans ce marché, était septembre la meilleure, à faible risque heure de faire ainsi en 5 dernières années ? Ces investisseurs pensaient-ils analytiquement, ou l'émotion de l'avarice a-t-elle opacifié leurs jugements ?

Ma conjecture est qu'est ce ce que j'aime pour appeler la « panique achetant », des fonds communs de placement mutualistes canadiens le mois dernier, signalera le dessus même de ce marché, et soit le catalyseur pour une vente importante outre de.

Seulement qui vivra verra si j'ai raison.